Définition
La valeur d'usage est la valeur économique d'un actif, déterminée par la somme des flux de trésorerie futurs que l'entreprise s'attend à retirer de cet actif, actualisés à un taux approprié. Elle représente la valeur que l'actif a pour l'entité qui l'utilise dans le cadre de son activité, indépendamment de ce que le marché serait prêt à payer pour l'acquérir.
La valeur d'usage repose sur trois éléments :
- Les flux de trésorerie futurs générés ou économisés grâce à l'actif (revenus, économies de coût, valeur résiduelle).
- La durée d'utilisation estimée de l'actif.
- Le taux d'actualisation qui reflète la valeur temps de l'argent et les risques spécifiques liés à l'actif.
Valeur d'usage en normes IFRS (IAS 36)
La norme IAS 36 "Dépréciation d'actifs" impose aux entreprises appliquant les IFRS de réaliser un test de dépréciation dès qu'il existe un indice de perte de valeur d'un actif (et annuellement pour les goodwills et immobilisations à durée de vie indéfinie).
Le test consiste à comparer la valeur comptable de l'actif à son montant recouvrable.
Montant recouvrable = max (Valeur d'usage ; Juste valeur diminuée des coûts de sortie)
Si la valeur comptable est supérieure au montant recouvrable, une dépréciation est comptabilisée pour ramener la valeur comptable au montant recouvrable.
Valeur d'usage vs valeur vénale
| Critère | Valeur d'usage | Valeur vénale (juste valeur) |
|---|---|---|
| Point de vue | Interne à l'entreprise utilisatrice | Point de vue du marché |
| Base de calcul | Flux futurs actualisés propres à l'entité | Prix de cession entre parties informées |
| Données requises | Budgets et prévisions internes, taux d'actualisation | Prix de marché, transactions comparables |
| Subjectivité | Elevée (hypothèses internes) | Moindre si marché actif disponible |
La valeur d'usage peut être supérieure à la valeur vénale si l'actif crée plus de valeur dans les mains de l'entité actuelle que sur le marché (effet de synergie, savoir-faire spécifique). Inversement, elle peut lui être inférieure si les flux futurs sont limités.
Exemple pratique
Une ligne de production (UGT - unité génératrice de trésorerie) présente les données suivantes :
- Valeur comptable nette : 500 000 €
- Flux de trésorerie annuels prévus sur 5 ans : 120 000 € / an
- Valeur résiduelle en fin de durée : 20 000 €
- Taux d'actualisation (WACC de la division) : 8 %
Calcul de la valeur d'usage :
| Année | Flux (€) | Facteur actualisation (8 %) | Flux actualisé (€) |
|---|---|---|---|
| 1 | 120 000 | 0,926 | 111 111 |
| 2 | 120 000 | 0,857 | 102 881 |
| 3 | 120 000 | 0,794 | 95 260 |
| 4 | 120 000 | 0,735 | 88 204 |
| 5 | 120 000 + 20 000 | 0,681 | 95 280 |
| Total | 492 736 |
La valeur d'usage est de 492 736 €, inférieure à la valeur comptable de 500 000 €. Si la juste valeur nette des coûts de sortie est, par exemple, de 480 000 €, le montant recouvrable est max(492 736 ; 480 000) = 492 736 €. Une dépréciation de 500 000 - 492 736 = 7 264 € doit être constatée.
Valeur d'usage en normes PCG
En comptabilité française (PCG), la notion de valeur d'usage est également reconnue (article 322-1) comme l'une des deux composantes de la valeur actuelle (avec la valeur vénale). Elle correspond à "la valeur des avantages économiques futurs attendus de son utilisation et de sa sortie". Le test de dépréciation repose sur le même principe : si la valeur actuelle (la plus haute des deux valeurs) est inférieure à la VNC, une dépréciation est requise.
Taux d'actualisation : un paramètre sensible
Le choix du taux d'actualisation a un impact considérable sur la valeur d'usage calculée. IAS 36 recommande d'utiliser un taux avant impôt reflétant les appréciations actuelles du marché de la valeur temps de l'argent et des risques spécifiques à l'actif. En pratique, les entreprises utilisent souvent le coût moyen pondéré du capital (CMPC ou WACC) de la division concernée, parfois ajusté d'une prime de risque spécifique.